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此外，报告期苏州规划存在应履行而未履行招投标程序的项目，且惠州分公司曾受到行政处罚。为此，发审委要求发行人代表说明：合同投标和中标过程中，是否发生与招投标相关的费用；过往及正在履行的招标合同中存在招标程序瑕疵的业务合同，相关款项的回收期及回收情况，是否存在后续无法回收款项等情形；客户未履行招投标程序或获得上级主管部门批准，发行人是否需承担相应责任，发行人是否涉及不正当竞争或其他不规范事项；是否存在配合发包方通过分拆等形式规避招投标程序承接业务的情形；未履行招投标程序签订的合同是否有被认定为无效的法律风险，是否存在合同被撤销风险，是否存在法律纠纷或潜在纠纷，相关内控机制是否健全并有效运行。请保荐代表人说明核查依据、过程并发表明确核查意见。

具体而言，在上泽广霁出具的法律意见书中，在“发行人资产受限情况”部分，其列举了洛娃科技设置的5项对外担保，包括酒店房屋、土地、商标专用权、子公司股权等内容，并表示“无其他重大资产受限情况”。而根据洛娃科技后续披露的2018年年报，洛娃科技持有的洛娃大厦A座（房屋所有权证）、洛娃大厦A/B土地（国有土地使用证）均已设立抵押，抵押日期均在2017年7月。而这部分资产受限情况在上泽广霁的法律意见书中并未提及。

其实，企业员工和事业单位的职工退休时的年金水平，取决于资金积累规模、积累时间和投资收益，三项因素都影响着结果，不宜过于关注短期波动。但客户对投资收益单一指标的偏重，让资管机构也很无奈。一位养老资产管理公司的年金负责人就对笔者表示，他们本来并不想关注短期波动，但市场如此，所以他们也要在绝对收益里去追求相对收益。因此该公司对企业年金业务提出的要求是，收益不能为负是底线，稳健的高收益是追求，但是稳健比高收益更重要。

二、波动率分析根据过去2年的1月份的豆粕期货的历史行情数据，计算1月份的豆粕期货的波动率，并构建1月份豆粕期货的波动率锥。图2豆粕期货M1901波动率锥资料来源：华金期货研究院计算豆粕期货M1901过去30日与60日的历史波动率，放入波动率锥模型中（红点位置），发现标的30日历史波动率略高于50%分位，60日历史波动率在50%分位附近。

对投资者来说，主要问题是贸易紧张局势，尤其是如果美中两国的贸易纠纷影响到欧元区的话，欧洲央行小心翼翼酝酿的超宽松政策退出计划是否会变卦。欧洲央行管理委员会委员维勒鲁瓦德加洛（Francois Villeroy de Galhau）上周表示，如果来自保护主义、汇率、或市场波动的风险攀升导致通胀受挫，那么欧洲央行将不得不变更货币政策立场正常化路径。

很显然，阴阳合同已经涉嫌偷逃税款，触犯了我国的国家法律。根据刑法第二百零一条，纳税人采取欺骗、隐瞒手段进行虚假纳税申报或者不申报，逃避纳税款数额较大并且占应纳税额百分之十以上的，处三年以下有期徒刑或者拘役，并处罚金；数额巨大并且占应纳税额百分之三十以上的，处三年以上七年以下有期徒刑，并处罚金。