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分渠道看，18Q1共4320家门店，净开69家，主要系新品牌贝甜童装41家、太平鸟巢11家并店，原品牌净开店较少。收入来看，线下营收12.61亿元（+11.43%），占比73.4%；其中直营共1296家门店，营收8.8亿元（+25.18%），我们预计基本来自同店和次新店高增长（与终端增速匹配）；加盟共3005家门店，营收3.79亿元（-2.89%），下滑低于预期，但我们预计与公司对女装/乐町施行和男装深化TOC订货制导致收入确认延迟，不影响全年加盟收入增长；联营共19家门店，营收317万元，基本调整完毕。线上实现营收4.57亿元（+23.65%），占比达到26.6%，预计主要以存货处理为主，Q2轻装上阵后预计增速回升到30%+。

【交易闹铃】澳狮环球（01540）上市。润利海事（02682）、OCC Cable（01791）招股，成志控股（01741）、东方支付集团控股（08613）定价。安科系统（08353）、德利机械（08142）公布业绩。责任编辑：白仲平内地央行于国庆假期复市前宣布定向降准，为年内第四次，央行本月15日起将部分金融机构的存款准备金率下调1个百分点，料可释放增量资金约7500亿元人民币，而降准所释放的部分资金用于偿还本月15日到期的约4500亿元中期借贷便利（MLF），这部分MLF当日不再续做．内房股今日表现个别发展。

一线消费板块持仓集中，预期充分，二线消费预期差更大。从交易层面上而言，一线消费板块市值大，持仓多，关注度高。而小食品和二线白酒板块市值相对小，机构持仓占比小，关注度低。当市场偏好消费属性的股票时，二线消费的预期差更大。17年以来一线消费股涨幅大，二线消费股行情正当时，纺服整个板块相当于二线消费。2017年以来，消费板块受关注程度较高，一定程度上反映了市场对消费股属性的偏好。但经历了2017年全年一线消费龙头的显著涨幅，从边际上来看，2017年底以茅台、五粮液、格力、美的为代表的一线消费股票超市场预期的空间相对不大，持仓也较为集中，其潜在预期差已经不大，进入2018年以来，以小食品和二线白酒等为代表的二线消费龙头表现优异。我们认为，从业绩、估值，以及持仓三个角度来看，纺服板块与小食品和二线白酒有相似之处，部分龙头企业作为二线优质消费股的代表，存在配置价值，其估值仍有提升空间。

路透调查显示，一些分析师们预期，在经济放缓风险以及外界怀疑通胀率能否达到央行目标水平的背景下，日本央行（BOJ）的下一步举措是进一步放宽已然非常宽松的货币政策。持有这种看法的分析师数量虽然不多，但阵营却在日益扩大。路透调查访问的38名分析师中，有29人仍预计央行的下一步举措是缩减庞大的刺激计划。但九名分析师表示，央行反而会以购买更多资产等方式扩大刺激政策，以此向金融系统挹注资金，并略微修改前瞻性指引的措辞。上月的调查中，持有这种看法的分析师只有五人。

实际上，美国海军正在寻找一个或多个平台——可能是一系列系统——将提供比“超级大黄蜂”更大的速度和航程，用于下一代空中优势研究，以便在2040年后取代F/A-18E/F。对于美国海军而言，新型飞机的优势不仅会体现在航程方面，还拥有很大的打击范围，它可以在无需加油的情况下飞更长的时间。

不仅如此，很多大品牌公司为品牌宣传和销售渠道所付出的高昂费用也间接转嫁给了消费者。殊不知，不少消费者真正重视的是值得信任的商品本身。鉴于以上考虑，Brandless提出了“无品牌税”，拒绝在全球范围内甄选品牌商品，而是自产自销，其所售的商品由美国的数十家供应商独家生产加工，完全实现了商品从工厂直达用户手中，消除了所有的中间流通成本；再加上极简风格的理念，进一步降低了成本。如此一来，消费者只需为商品本身付费即可，而无需再操心额外的品牌溢价，这也迎合了目标客群的潜在需求。